買股如買房,收息如收租-(化學樓篇)

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壹、前言

新型冠狀病毒疫情延燒,不太敢出門,在家看了一部真人實事改編的電影Dark Waters, 劇情描述 Robert Bilott 律師揭露杜邦公司長久以來污染西維吉尼亞州的帕克斯堡地區,造成當地居民罹患癌症,並對其提起訴訟的過程。
當時杜邦使用全氟辛酸(特氟龍)進行實驗或製造不沾鍋等用品,並將污泥傾倒在當地農場,污染當地水源,造成動物死亡、居民得癌,整個影片是一整個驚悚,尤其是看到牛發黑牙齒與腫瘤的時候。 杜邦公司(DuPont de Nemours,Inc.)於2017年由陶氏化學(Dow Chemical)和杜邦公司(DuPont)合併成立,在電影上映的同時,近期杜邦公司(DD)的股價也從60鎂修正到50鎂左右,在電影中也提及的3M也從180鎂下跌到160鎂左右(很甜的價位,殖利率也提高了),不知道跟這部電影有沒有關係。但是對於不沾鍋的問題,加思揚也很害怕,所以一向喜歡使用不鏽鋼平底鍋煎東西,避免高溫造成化學塗層釋出有毒物質的可能。
化學是工業發展重要的一環,舉凡化學液、塑料、合成纖維、石油、橡膠、染料都是化學工業的範疇,台灣50成份股中的台塑四寶都是化工相關產業,像是台積電的晶圓也需要特用化學液蝕刻,最近因為新型冠狀病毒而夯到不行的毛寶、恆大也都是塑膠化學產業,化學可以說是無所不在的民生工業,但是污染的問題也隨之而來,端看公司有沒有做好環境保護的工作,總之化工族群在台股佔有舉足輕重的地位,而且不少公司的獲利與配息也很穩定。台塑四寶(台塑、南亞、台化、台塑化)都屬景氣循環股,但平均股利仍然可觀、興農及惠光專門賣農藥,股利其實很穩定、績優化工股長興2019的業績走出谷底、專門賣肥料的台肥,土地資產還是很多、專賣油漆的永記與大恭股利還算穩定、勝一專賣上游電子業需要的化學溶劑、國精化專精合成樹脂、國碳科的防火塗料是孤門獨市,還通過多國認證;上述公司以「整體股利殖利率5%為目標」與「股利穩定發放」兩個原則選出,都是加思揚想要持有的化學類股,固定金額買每一家公司,平均殖利率5.34%,整理如下表。

貳、化學樓基本資料、股利殖利率摘要表

*公司法對董事持股有最低成數規定,董事通常為公司經營階層,因此董事持股或可解釋為董事對公司的信心或向心力,董事持股成數/最低成數規定>1者給1顆星,以此類推,最多5顆星。

參、化學樓標的公司簡介、歷年股利與歷史走勢

一、1301台塑

(一)主要營業項目:
(二)十年平均股利:3.97元
(三) 金融海嘯觀察:
金融海嘯期間配息仍高,台塑的獲利與配息深受油價影響,因此2012~2014年的配息降到2元以下,如果能80元以下持有,可享受塑化景氣回收後的豐厚配息。

二、1303南亞

(一)主要營業項目:
(二)十年平均股利:3.12元
(三) 金融海嘯觀察:
金融海嘯期間配息忽高忽低,可見影響南亞營運的關鍵原因不是金融危機,而是原物料的價格。如果能在60元以下持有最好,可享受較高的股息殖利率。

三、1326台化

(一)主要營業項目:
(二)十年平均股利:4.30元
(三) 金融海嘯觀察:
金融海嘯期間配息頗高,反而2012~2014年的股息直接砍半以上,當然那時股價也處於低檔,以 2012~2014年的股價70元左右買進,到了2017年反而可享受到10%的殖利率,現在2020年因為武漢肺炎、油價走低等因素,台化股價又回落到10年平均5%殖利率位階下,如果有機會能在股價80元以下持有,未來就有機會領到接近10%殖利率的股息。

四、1712興農

(一)主要營業項目:植物保護劑(農藥)、超市……
(二)十年平均股利:0.87元
(三)金融海嘯觀察:
金融海嘯沒有影響興農的配息,近四年的配息還逐年提昇,顯示興農的營運較不受金融景氣的影響,18元以下應該勇於持有。

五、1717長興

(一)主要營業項目:合成樹脂、特用化學材料……
(二)十年平均股利:1.67元
(三)金融海嘯觀察:
金融海嘯影響2011年的配息,2013年才逐步恢復,但近4年的營運走下坡,連帶股息也連年減少,但今年2019年的業績有起色走出谷底,期待長興能恢復以往股利模範生本色。

六、1722台肥

(一)主要營業項目:肥料、化工原料……
(二)十年平均股利:2.13元
(三)金融海嘯觀察:
金融海嘯影響股息僅對2009年配息有影響,近9年均在2元以上。
台肥的本業獲利還算穩定,但是最受市場矚目的是土地資產,往往台幣升值就會帶動台肥漲勢。

七、1726永記

(一)主要營業項目:顏料(虹牌)
(二)十年平均股利:3.38元
(三)金融海嘯觀察:
金融海嘯並沒有影響永記的配息,三年期間均維持2.5元的配息,近七年的配息在3.5到4.2元之間,很穩定,70元以下持有可享受穩定的配息。

八、1773勝一

(一)主要營業項目:化學溶劑
(二)十年平均股利:3.45元
(三)金融海嘯影響2011年的配息,從4元降到2.6元,從2012年開始的配息未曾低於2.6元。
近5年股息逐年成長,股價亦水漲船高,屬於股價與股息同步成長的績優股。

九、4706大恭

(一)主要營業項目:顏料
(二)十年平均股利:1.0元
(三)金融海嘯觀察:
金融海嘯讓2009年配息降到0.7元,但隔年迅速恢復成1元,大恭十年股息平均也是1元,15~20元之間有很多機會可以買到,股息殖利率都超過5%。

十、4722國精化

(一)主要營業項目:合成樹脂
(二)十年平均股利:1.57元
(三)金融海嘯觀察:
金融海嘯影響國精化2009與2010年的股息,近年股息在1.2元到2.8元間遊走,2019年營收欠佳,今年是否復甦有待觀察,20~25元持有應該是不錯的選擇。

十一、4754國碳科

(一)主要營業項目:防火建材
(二)七年平均股利:1.84元
(三)金融海嘯觀察:
國碳科在金融海嘯期間還沒上市,國碳科製造的防火建材、防火漆是大樓遏止火勢迅速擴大的關鍵材料,從2015年開始的配息即可看出其成長的趨勢,有機會的話,考慮在50元以下持有。

十二、6505台塑化

(一)主要營業項目:石油產品
(二)十年平均股利:3.44
(三)金融海嘯觀察:
金融海嘯對台塑化配息的影響不大,主要的影響是油價,2012年配息低到只剩0.26元,最高是2017年的6.3元,配息忽高忽低是景氣循環股的特色。
但2012年的配息低,不代表該年的股價會跌,80元左右持有比較安全。

十三、6508惠光

(一)主要營業項目:植物保護劑、農業用品
(二)十年平均股利:1.51元
(三)金融海嘯觀察:
惠光在金融海嘯期間的配息依然穩健,近十年股利幾乎在1.5元左右遊走,25~27元之間持有,穩定的配息與配股可以期待。

肆、總結

化學相關類股可說是五花八門,經營範圍從最上游的原物料到直接賣給消費者的顏料都有,而最近武漢肺炎擾市,工廠停工、油價下跌讓台塑四寶股價持續修正,甚至台化已跌破十年平均5%股利位階線,讓尚未持有台塑四寶的加思揚流口水,化學類股與民生息息相關,加思揚怎能不持有呢!

投資警語

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