從「如果你投資股票，建議最好不要超過20隻。」談起……

壹、前言

巴菲特曾說過「如果你投資股票，建議最好不要超過20隻。」，這是巴菲特的投資心得，許多投資者也將這金句奉為圭臬，巴菲特也確實「大致」做到了(註)，為什麼說「大致」，因為巴菲特的波克夏控股公司其實持有將近50家公司的股份（超過20隻），而前十大持股公司所佔的比例將近83%，如果再加進來11～20大公司，則前20大持股公司的比例將會來到94~95%，所以從比例上來看，巴菲特的投資確實集中在20隻股票，但事實上還是投資超過20隻，如果將以前曾經持有但是賣光的IBM或沃爾瑪等公司算進去的話， 其實超過很多。所以，巴菲特的金句「如果你投資股票，建議最好不要超過20隻。」 ，其實巴爺爺自己也是超過的。

貳、對持股家數的看法

一、好股票很多，為什麼不能多買幾家？

既然巴菲特自己都持股超過20家公司，那我們為什麼不能持有超過50家甚至100家公司呢？美國銀行、可口可樂、富國銀行在波克夏的權重位居前五名，有其時間的因素，因為巴菲特持有上述三家的時間都非常的久，這三家公司的獲利也還算穩定，而且像是美國銀行與富國銀行還規模大到不能倒，大到就算發生金融海嘯，美國政府也要去救的程度，獲利穩外加不能倒，所以巴菲特或多或少每年增持一些，難怪變成權重前幾名的公司。

但就算是巴菲特，也不保證不會踩到雷，目前權重第六名的卡夫食品就是巴菲特踩雷的代表作。巴菲特是卡夫亨利食品的最大股東， 他曾表示對卡夫的品牌價值太過樂觀，以至於付出極高的代價（卡夫 KHC 的下跌，造成波克夏市值的減少），所以從這則新聞可以知道：即使是投資之神巴菲特都有看走眼的時候，而且看走眼的公司竟然還是他持股權重前十名的公司，如果這個狀況發生在我們身上，恐怕我們會把在其他公司的獲利都賠在卡夫這間公司了，因為巴菲特還有其他獲利穩定的公司可以弭平在卡夫的虧損，但是這是他長期投資的結果，畢竟巴菲特的資本太雄厚了，還禁得住在卡夫的虧損，而我們呢？如果我們在初入股市的時候，就挑了10檔自以為穩當的公司，如果其中一檔公司像卡夫從90元高點直線墜落到30元，跌了6成，我們是否承受得住？因為只有投資10檔，其中有一檔股票跌了6成，其他的股票恐怕很難彌補這樣的虧損。

但是如果您持有100家公司，其中一家打雷下雨了，就算歸零，影響的不過是1/100；反過來，如果只有持有10檔，其中一家歸零，影響總資產的比例可是1/10！我認為：如果連巴菲特的投資眼光都可以踩到雷，加思揚對自己的投資眼光可是一點信心也沒有，可是不投資又不行，銀行利率又這麼低，因此我只能將我的投資標的分散分散再分散，產業分散、市場分散、投資工具也分散，這樣加思揚才有安全感，就像下表中的股票都是加思揚分散持股的標的。

二、集中投資代表高獲利嗎？還是伴隨著高風險？

巴菲特曾經在波克夏股東會說過：他的財富來自於少數投資，意思是大部分的財富來自於少數個股，其餘個股則獲利平平（客氣了，就算平平恐怕也很多）；其實巴菲特以前也曾經持有過數百檔股票，但他集中火力在某幾檔，於是經過數年，創造數百倍以上的獲利，所以有為者亦若是，是不是我們也應該這麼做？

加思揚不這麼想，因為巴菲特會集中投資在某幾檔股票，想必是個人深思熟慮加上其財經團隊縝密研究才敢如此做，如果我要學巴菲特，除了個人頭腦沒這麼好以外，我也沒有財經團隊幫我研究公司獲利與經營狀況，也就是我根本沒能力學巴菲特，如果我硬是要學，經過自己三腳貓的分析，就買進自以為會大漲特漲的股票，然後還集中火力在某三檔、某五檔股票，甚至孤注一擲集中在某一檔股票，然後開始做著獲利數倍的美夢，我覺得最有可能的狀況是有沒有賺錢還不知道，但每天可能提心吊膽，因為每天該隻股票的漲跌可能就是全部資金的漲跌幅，漲5%就想著要不要賣了，跌5%就想著會不會再跌5%，然後每天盯著手機電腦患得患失，每天還google有沒有該隻股票的利空或利多消息，睡不著也吃不下，何必呢？其實集中火力在某幾檔個股，固然獲利可以極大化，但風險其實也跟著極大化了，可能的高獲利夾帶著必然的高風險，這一切的原因其實在於我不可能學習當巴菲特，能力根本天差地遠，也沒有財經團隊幫助我，怎麼可能看了巴爺爺的書或五十金句，就可以學得到巴菲特的投資知識與技能呢！

三、認清自己不是巴菲特，或許把「投資」想成「分潤」會更好。

每當在ptt看到畢業文，就會覺得有朋友把「投資」變成「投機」了，「投機」或許有機會，但有很大的機率，成功的那個人並不是你我，或許這次「投機」成功了，但難保下次不會連本帶利一同賠進去，否則畢業文從哪裡來。

加思揚沒有金融證照也沒有金融背景，對於買股票，自認談不上是「投資」，總覺得是巴菲特那種等級的才叫「投資」，我把買股票視為「分潤」- 分享企業經營的利潤，企業有了利潤才能發放股息，我們買進穩定配息的股票就可以「分潤」，臺灣有很多中小企業可以穩定的發放股息，這些企業主或經營階層腳踏實地的經營公司，或許規模不像台積電、鴻海龐大，盈餘也不如大立光耀眼，但只要能成為這些公司的股東，就有機會每年領取穩定的配息、參與企業經營的紅利，沒有賺錢的公司不可能連續發十年股息給你的，因為這些錢都是要進股東口袋的，沒有賺錢，難道公司老闆借錢發股息給股東嗎？。
就拿今年漲漲漲的台積電與中華食來比較，2012年初開盤以7萬5與2萬8分別買進台積電與中華食各一張，經過了7年，台積電的獲利高達4倍，但中華食也有3.36倍，買進高科技的晶圓代工也沒比賣豆腐的中華食獲利要好上多少，而且還可以思考，當初買台積電1張的錢，可以買2.5張的中華食，也就是以同樣金錢買進中華食可以享受2.5個3.36倍的獲利，當然不能這樣子去做比較，畢竟台積電對台灣整體的發展還是比較重要的，但是對加思揚而言，兩者會一視同仁，我不會高估台積電也不會低估中華食，我會以同樣的金錢同時買進兩者（請參閱另一篇文章：以5%股息殖利率為目標，投資台股複利的七個想法）。

註：波克夏公司持股摘要表（108/11資料），參考https://buffettonlineschool.com.tw/brk13f2019q3/

投資警語

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