高股息低波動ETF的超級比一比

壹、高股息低波動ETF的成份股

109年第一季絕對是台股十年來最震盪的一季，台股從一月初的12110高點，跌到3月19日的低點8523，下跌超過3500點，多頭的時候大家不喜歡低波動，多頭的低波動代表漲得慢、不漲或小漲，賺不了錢，但一旦空頭來襲，如果來得又快又急，低波動就成為大家的期待，少賠為贏。
因應不同屬性投資人的需求，部份投信公司順勢推出高股息低波動的ETF，企圖吸引想投資定存股的投資人，加思揚對高息低波的股票同樣感興趣，因此以「復華富時臺灣高股息低波動基金」、「元大臺灣高股息低波動基金」與「國泰臺灣低波動股利精選30」三檔基金為例，觀察比較三支ETF的成份股，結果發現儘管基金名稱雷同，但基金經理人對於高股息低波動股票的選擇竟然大不相同。意見一致的股票僅有：1101台泥、1303南亞、1326台化、2324仁寶、2881富邦金、2885元大金、2886兆豐金等七檔，且這七檔共識股票，有部份在2014~2018年股利殖利率其實不怎麼高，甚至今年1月至4月的波動度也比大盤要來得大，似乎成份股與其基金名稱有所落差。

貳、高息低波成份股的超級比一比

上述三檔高股息低波動ETF成份股總計有81檔，加思揚以81檔的殖利率平均值5.59%與波動度平均值0.17劃分為「高波動低殖利率」、「高波動高殖利率」、「低波動低殖利率」、「低波動高殖利率」四個象限，將81檔股票約略放在適合的象限位置上。波動率計算期間為今年1月份至4月中，這段時間全球股市乃至於臺灣股市均面臨大海嘯，此時的波動度具有相當的參考價值；而殖利率則採用近五年（不含今年）的股利計算，殖利率受個股當時股價影響，像是聯華公佈今年領取1.6元股息與1.6元股票之後，股價持續大漲超過40元，導致五年平均殖利率低於5.59%，否則聯華股價在30~40元區間已有很長一段時間，殖利率其實是相當高的。只是加思揚很訝異81檔股票裡面，有一半以上的股票其實五年平均殖利率低於5.59%，亦有一半的股票，其波動度是大於上市大盤的。當然大家的選股計算方式有所不同，所以股息波動象限圖僅供參考，只是大家如果要長期持有高股息低波動的股票，自己還是必須做功課。

參、建立自己的高息低波ETF

高股息低波動的股票很多，投信公司挑選股票容易受限於成交量、股本等基本條件影響，可能導致成份股沒有想像中的高息低波，如果只憑著基金名稱就投資，就容易持有自己並不願意買進的股票，名字取得好，容易讓大家有美好的想像，就如同高收益債券基金，大部分持有信評較低的垃圾債，但是「高收益」讓大家眼睛都亮了，沒想到買進之後配息來自於本金且淨值不斷下降。
總之，要投資就必須做功課，大家也可以自己挑選投資組合，組個「路人甲高息低波100」或「路人乙高息低波150」，搞不好績效還好過上述基金，而且不用付基金管理費，領股息還能退稅。